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散户也能掌握的股票对冲技巧,看看哪一种适合你

发布时间:2019-09-17 20:36:36 点击量:

很多散户投资者面对下跌市道不敢持股,上涨市道不敢重仓,前者是为了避开系统性风险,后者其一是怕看错方向,其二就是怕踩雷。即使有胆大的投资者敢于满仓的,每天也未必心理就那么安稳。

究其根本原因,还是大多数散户投资者,都是裸持股的,而纯多纯空都是风险级别的。做股票,一定要有一定比例的对冲风险操作,这一点对大资金来说,极为重要。

对冲炒股法,虽然也离不开买、卖点的把握,也不可能有百分之百的成功率,但至少提供了一种可以有效降低投资风险的渠道。财爷认为,不管你是初学者,还是已经积累了一定资金量的资深股民,都应该来深入了解下,什么是初、中、高阶对冲炒股法。

【正文】

财爷本期节目,给大家简单说下对冲炒股法,分三级难度,依次向上,适合不同阶层的股民。

一、初阶对冲法

1、家庭成员间的对冲

比如夫妻、父子、母女、兄妹、姐弟等,你炒股票,我买国债;你满仓抄底,我买黄金避险;你重仓持股,我买货币基金等。

原则有两个

其一,问自己,假如你炒股票的钱,因为黑天鹅事件都输没了,你亲人的投资,会因为这个黑天鹅事件而上涨,或者至少持平吗?


其二,问自己,假如你炒股的钱都输没了,你亲人投资的钱,可以随时取出来,保证家人正常生活所需吗?流动性顺畅吗?

2、两只个股间的对冲

比如,某些新入市的散户,资金量不大,基本也就只能持有1-2只股票的。那么其中1只股票买了波幅较大的中小创题材股,则可以分一部分资金去买上证50或者沪深300蓝筹成分股。

像2017年全年,中小创基本不动,甚至大跌,50成分股却涨势如虹,就体现出这种策略的优势了。

3、购买流动性较好的黄金ETF,避险对冲

持股时,持有黄金ETF;减仓了,黄金ETF也要对应减仓。

千万不能嫌麻烦,一旦配比不均衡,很容易出现头寸上的“两头吃耳光”。

4、同一股票的对冲

有些投资者对某些品种情有独钟,不离不弃,喜欢“从一而终”。

仓位里可以区分为固定股票筹码和流动筹码,用这两类不同的筹码来对冲。

随着行情的上涨,逐渐回收流动筹码;随着行情的下跌,逐渐增加流动筹码,

固定筹码作为底仓始终持有,直到大盘的历史性大顶的来临,才阶段性空仓。


二、中阶对冲法

1、同行业不同股票间的对冲

早期的对冲基金,有一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式,很值得股民朋友借鉴。

①通过深入研究分析,选定某类行情看涨的行业;

②买进该行业中,你看好的几只优质股;

③同时以一定比率,融券卖出该行业中较差的几只劣质股。

如此组合的逻辑原理是,如果该行业预期表现良好,优质股涨幅必定超过其同行业平均水平,

而且劣质股往往滞涨,买入优质股的收益将大于卖空劣质股而产生的损失;


如果预期错误,该行业股票不涨反跌,那么较差公司的股票跌幅必定大于行业平均水平,也大于优质股。

则卖空劣质股所获利润,必高于买入持有优质股下跌造成的亏损。


这种对冲法要求投资者能够具备融资融券资格,至于哪些A股可以融券卖空,投资者可以打开东方财富证券交易界面的信用账户界面,查看两融标的名单即可。

以上对冲法,如果简化为买入一家好公司的股票,同时做空一家坏公司的股票,而不是以组合形式对冲,会有一定风险,有失败的可能。

因为会有黑天鹅和爆雷的风险,也就是“白马股非白,劣质股非黑”。

三、高阶对冲法

1、股指期货对冲

首先,一般机构,例如公募基金和券商自营,持有的股票现货仓位会非常大,为了规避股票价格下跌给现货头寸带来的巨大亏损风险,基金和券商在买入现货股票时,就会同时卖出股指期货合约,期现两者头寸相反,从而减少市场的beta风险,实现部分对冲。

我们以沪深300股指期货为例,假设沪深300现货指数,代码000300,当前指数点位是4000点,每个点值300元,保证金比率为12%,则一手期指的合约价值为120万,保证金为14.4万。


比如你有1000万元的A股现货筹码,怎么计算自己需要多大头寸的期指空单呢?

在对冲对等的条件下,以1000万元为例,则可以有如下公式:

A为沪深300现货指数,用1000万元/(A×300)=X, X是要对冲的手数。


因此,1000万的现货股票头寸,需要做空8手期指才行。

而我们知道,自从2015年7月后,股指期货开仓数量是被限制的。根据2019年4月19日的最新政策安排,中国金融交易所进一步调整的股指期货交易安排如下:

1、自2019年4月22日结算时起,将中证500股指期货交易保证金标准调整为12%。

2、自2019年4月22日结算时起,将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约500手,套期保值交易开仓数量不受此限。

500手对应多大的现货头寸呢?以2019年9月初,沪深300现货指数4000点为例来看,现货也就6个亿而已。


我们要知道,很多大机构管理的资产数量几十、几百亿都有,6个亿的现货限额,是不够做期指上的完全对冲的。

我们接着说期指对冲法。在计算好对冲的对等条件下,除了多空双方必要的资金总和以外,还要留一部分资金抗风险,以防止升水或贴水近一步扩大时,对对冲双方操作产生短期影响。

最后,尽量确保买入的现货股票头寸,跟沪深300指数的波动尽量相同。300ETF最贴近,或一篮子股票。

分散资金是为了要尽量保证所买股票不会和指数的涨跌幅度有较大的偏差,分散板块也是为了这一点。

到了大资金层面了,就不可以只选择沪深300股票当中影响力最大的股票进行对冲,这样做是错误的。要尽量的每个板块选一只该板块内的权重股,才能做到分散,而不是集中。

2、买股指的看空期权

在基本的对冲操作中,大资金管理者在购入一种股票后,同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权。看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时,卖方期权的持有者可以对股票期权采取行权操作,从而使得股价下跌的风险得以对冲。

由于目前A股市场,期权只有上证50ETF股指期权,暂不支持个股期权,因此投资者手头持有中小创题材股,却用50ETF期权做对冲的

一旦碰到50成分股大涨,中小创题材股不涨或者反跌的行情,会导致现货筹码没赚钱损失机会成本,却还要损失期权费的双重损失情况。要务必注意。 

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