从狂热到恐慌！2月散户投资者纷纷“逃离”美国股市

近期股票ETF流动的剧烈逆转，已经导致2月5日美国股市剧烈波动以来股市ETF最大的外流。摩根大通担心，散户投资者将不再“逢低买入”。
图1为股票ETF每日流动

摩根大通表示，散户投资者作为股市边际购买者的潜在退出，将对近期美股构成明显的下行风险。今年1月，在仅仅1个月的时间内，散户投资者买入1000亿美元的股票ETF，这是前所未有的。无独有偶，1月的资金流入与很多人所称的“股市狂热”阶段一致。

根据美国互联网券商TD Ameritrade，2月市场从狂热转为恐慌，散户投资者以至少2010年以来最快的速度逃离大跌的股市。

2月初，美股暴跌，道指一周内两次大跌逾1000点，并进入调整领域，这吓坏了投资者。

下图显示，TD Ameritrade的投资者动向指数（IMX）从1月的7.79大跌至2月的5.95，跌幅为23%，创2010年TD Ameritrade开始追踪该指数以来最大的月度跌幅。这也是该指数连续第二个月下跌，1月该指数环比下跌9%。

TD Ameritrade首席市场策略师JJ Kinahan表示，“在平静的2017年后，我们看到2018年波动性回归市场。似乎我们的客户决定大幅限制他们在市场的波动性风险”。Kinahan补充表示，“我们的客户在这段时间表现出极大的谨慎。去年，我们的客户全年都在增加他们在股市的风险敞口，我们看到1月份有稍许下降，2月份大幅下降。”

Kinahan表示，尽管如此，下降并没有持续整个2月。相反，在2月9日左右当股市下跌减弱时，他的客户增加了股票的持有。但不久之后，他们再次加剧抛售。

因此，摩根大通担心，散户投资者目前或许正逢高抛出，而不是逢低买入。