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买股票=买公司吗?答案出乎意料

发布时间:2018-11-08 14:58:29 点击量:

巴菲特老爷子说过,买股票就是买公司。这句话被价值投资者们奉为经典,广为传颂。但是可能很多人没注意到,早年老巴还是小巴的时候,是和我们一样买卖股票的,当然,小巴哥大毕业,师从格雷厄姆,水平比我们这些凡胎高多了,后来随着他的资金量越来越大,买卖的行为对市场的价格冲击也越来越大,同时,也很难找到市值足够大,质地足够好的公司让他买,所以,后期老巴渐渐转型为实业投资的思路,真正地把买股票当成买公司,也就是说,买了之后就一直不卖,并调整公司的管理层,改善经营状况,然后用公司的资金来进行投资,或者靠公司的分红来赚回投资本钱。
你看到了,这样逆天的神操作,股神能够做到,我们可不行啊,臣妾做不到啊!

看来,实业投资和股票投资的思路,不是完全相等的,那么到底有什么区别呢?
这里先讲一个市盈率的概念(不好意思又是概念)。市盈率是公司的市值和净利润的比值,英文叫Price to Earning Ratio,简称PE。举个栗子,一家公司一年的净利润为1亿,公司的市值是10亿,那么市盈率就是10倍。在股票市场中,股价是便宜还是昂贵,主要的参考指标就是市盈率,而不是一般大妈所说的股价(即1元就便宜过10元)。一般来说,一个公司的经营业绩情况对应着一个合理的市盈率(怎么对应是另一个复杂问题),太低就是便宜,太高就是贵,便宜买入的话比较可能赚钱,反之则容易亏钱。而实业投资和股票投资的一个重大区别,就是对买入价格的市盈率的要求。
在实业投资领域,一般买了公司就是不打算卖的,买入公司的钱,已经换来了公司的品牌、设备、厂房等经营资产,想要从这笔投资中赚钱,就只能靠公司每年赚的净利润收入。这种情况下,做实业投资的人,不可能用太高的市盈率去买一家公司。

举个栗子,你看上一家卖包子的店,这家店你经常去吃,非常喜欢,因为包子的味道好,店面装修简约,服务又周到,于是你打算把这家包子店买下来,让它给你赚钱。这时候,你的思路就会是,买入包子店的钱相当于消失了,要赚钱的话,必须通过卖包子得到的净利润收入,假设这家包子店每年净利润有10万,那么店主出价30万(3倍市盈率)的话,买下来之后3年回本,之后的收入就是纯赚的,你掐指一算,觉得挺划算。如果价格是50万呢?5年才回本,这时候就要谨慎一点,而如果是100万,那你就不考虑了,谁知道10年后是什么光景呢?万一包子店中途倒闭了,投入的钱不是打水漂了吗。所以,真正做实业投资的人,出价的市盈率普遍是比较低的,这点并不难理解。

另一方面,在股票市场呢?依然举这个包子店的栗子,包子店在A股上市了,你在市场上找到了它,知道就是你非常喜欢的那家店。于是,你好好研究了一番,确定了这家包子公司的经营情况的确不错,然后您参考了这个股票历史上的市盈率,以及它的上市竞争同行的数据,认为合理的市盈率是10倍。也就是说,如果包子店明年的惊利润能增长10%,而同时市盈率不变的话,你就能赚到10%的投资收益。本质上,大家在股票市场做买卖的时候,都是认为自己投入的本金并没有消失,随时能够卖出收回本金,而只要买入的市盈率合理,之后就能以同样的市盈率卖出,所以只要净利润有增长,就能够取得投资收益了。而同样的情况,如果是实业投资,10倍的市盈率,需要10年才能回本,即使考虑利润每年增长10%的话,也要7年才能回本,谁会这么傻呵呵地去买呢。

一般而言,在股票市场上,10倍市盈率的股票是比较少见的,大多数的股票都是以高于10倍市盈率的价格交易的,就全市场的市盈率中位数来说,历史上最低的情况,也是在10倍以上。而一些生活中人们熟知的大公司,市盈率会更高一些,比如大多数时候茅台的市盈率在20-30倍之间,格力10-20倍,腾讯则高达30-50倍。
所以,从上面的讲述来看,实业投资和股票投资的思路,虽然近似,但还是有区别的。老巴的“买股票就是买公司”的理念是十分重要的,因为这是投资的基石。一般来说,即便我们作为散户,没有机会做实业投资,但在股票市场投资的时候,从买公司的角度去思考来买股票,长时间持有好公司,也都会取得比较好的收益。反过来,如果你只把股票当做是筹码,完全不看公司的经营情况,盲目追涨杀跌,那么很可能就是被反复收割的对象。

总之,孟子曰过,尽信书不如无书。同样,我们理解股神的话,也不能过于教条,要考虑我们和股神在背景上、能力上、资金上的巨大区别,同时保持多角度的思考,不断学习和反思,这样才能在投资的路上越走越顺。 

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